México Rocky road to recovery

A pandemia global surgiu numa altura em que a economia mexicana tinha contraído por cinco trimestres consecutivos devido a uma variedade de factores como a desaceleração do investimento e do consumo privado e a incerteza em torno do acordo de comércio livre com os Estados Unidos e o Canadá.

A crise da COVID-19 acelerou esta tendência, resultando na maior contracção desde a Grande Depressão de 1929. A previsão de crescimento do PIB este ano é de -9,0% ao ano. A economia registou um declínio acentuado de 17,0% do primeiro trimestre para o segundo, seguido de uma recuperação parcial de 12,1% no terceiro trimestre (figura 1). Contudo, o nível de produção é ainda 8,6% inferior ao do ano anterior.

A pandemia também teve um efeito substancial no mercado de trabalho mexicano. Entre Abril e Maio deste ano, 12,5 milhões de pessoas deixaram a força de trabalho e o desemprego subiu para 4,5%, contra 3,3% em Março. A pandemia reduziu a dimensão da população economicamente activa de 60,5% em Fevereiro para 47,5% em Abril.1 Até agora, a recuperação parcial da economia mexicana ajudou a trazer 10,2 milhões de pessoas de volta ao trabalho, enquanto quase 2,3 milhões de trabalhadores ainda não regressaram (figura 2).

Não obstante, existem outros factores a considerar. A grande maioria dos que se estão a reintegrar com a força de trabalho estão a aderir ao mercado informal. Além disso, o número de pessoas a trabalhar a tempo parcial tinha duplicado para 15,7% em Outubro, em comparação com 7,5% em Janeiro. Isto exemplifica como, apesar da recuperação, as condições de trabalho se tornaram mais precárias no país.

A queda acentuada da economia observada este ano terá um efeito de arrastamento menor em 2021-um ano em que o mundo ficará entusiasmado com a chegada das vacinas COVID-19, mas também uma que enfrenta grandes desafios. Acima de tudo, devido à falta de apoio fiscal e ao ressurgimento de casos de COVID-19, que afectarão novamente a produção e o emprego, o caminho para a recuperação estará cheio de incertezas.

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h2>Fabricação e serviços: Caminhos divergentes para a recuperação

Fabricação, um dos principais motores do crescimento na última década, registou um declínio significativo na produção, uma vez que as restrições impostas devido à pandemia reduziram a procura, tanto a nível interno como externo. Além disso, o bloqueio também reduziu a produção em indústrias como a automóvel e a electrónica, entre outras.2 Na indústria automóvel, por exemplo, a produção de automóveis passou de 320.000 unidades em Janeiro para apenas 3.000 unidades em Abril-uma queda de quase 100%. No entanto, em Outubro, a produção automóvel tinha atingido 347.000 unidades. 3

A reabertura gradual da economia e a normalização dos fluxos comerciais entre os Estados Unidos e o México ajudaram a uma recuperação mais rápida da produção em comparação com o resto da economia (figura 3). À medida que a actividade económica foi acelerando nos Estados Unidos, o mesmo aconteceu com a produção industrial do México (especialmente o sector automóvel), com muitas indústrias a atingirem os seus níveis de produção pré-pandémicos.

O sector terciário tem sido uma das partes mais afectadas da economia mexicana, vendo uma grande variação no desempenho entre as actividades (figura 4). Os serviços financeiros e imobiliários, os serviços profissionais, a educação e os cuidados de saúde, e os serviços governamentais têm sido os mais resistentes. Nos meses mais duros da pandemia, o seu declínio foi de cerca de 1,7% em média anual, enquanto que em Setembro foi quase estável em média. O comércio grossista e retalhista e os serviços de transporte recuperaram rapidamente de um declínio anual de -26,5% em Abril para -10,3% em Setembro. As actividades de lazer e hotelaria têm sido as mais vulneráveis, permanecendo 32% abaixo dos níveis de Setembro de 2019; este sector levará muito tempo a regressar aos níveis pré-pandémicos (e não apenas no México). Este fraco desempenho afectou principalmente alguns estados, tais como Baja California Sur e Quintana Roo, que são muito dependentes deste sector.

Este contexto ajuda a explicar porque é que as maiores perdas de emprego ocorreram no sector terciário. Em Outubro, este sector empregava 61,5% da população, em comparação com 63,7% em Março. Entretanto, as actividades industriais tiveram o efeito contrário – a taxa de participação actual é de 25,3% contra os 23,3% registados em Março.

A retoma do consumo foi lenta devido ao impulso do comércio electrónico

A emergência da COVID-19 acelerou a adopção das compras online no México (figura 5). De acordo com o Instituto Nacional de Estatística e Geografia (INEGI), as vendas de comércio electrónico cresceram 53% anualmente em Abril, 61% em Maio, 65% em Junho, 31% em Julho, 66% em Agosto, e 56% em Setembro.4 A entrega de mercadorias na última milha aumentou 212% em Setembro de 2020 em comparação com os níveis de Janeiro.5 Além disso, os consumidores fizeram maior uso da Internet para encontrar onde comprar produtos e serviços. Em Abril, 40% dos consumidores utilizaram plataformas digitais para efectuar pesquisas online, enquanto que em Outubro o número tinha aumentado para 48%.6

A pandemia forçou tanto as empresas como as pessoas a abraçar a economia digital. Esta é uma boa notícia para o país, uma vez que tem vindo a registar um atraso na digitalização. Em 2016, apenas 1,6% do total das compras feitas no México foram através da Internet; em 2019, esta percentagem tinha aumentado para apenas 3,0%. Em 2020, no entanto, o cenário mudou completamente. De acordo com a Associação Mexicana de Vendas Online (AMVO), entre Abril e Junho deste ano, a utilização de aplicações de compras aumentou 90% em comparação com o mesmo período de 2019. A AMVO disse que cinco em cada 10 empresas no México estão a duplicar a sua presença online e duas em cada 10 estão a registar um crescimento superior a 300% no volume de vendas online.7

Consumo também começou a ver uma recuperação parcial. Dados relativos à primeira semana de Novembro da Deloitte State of the Consumer Tracker mostram que a ansiedade dos consumidores em fazer pagamentos a tempo está no seu nível mais baixo desde que a Deloitte começou a seguir esta informação. Na primeira semana de Maio, 61% dos inquiridos indicaram estar preocupados com a sua capacidade de efectuar pagamentos a tempo; na primeira semana de Novembro, este número foi de 54%. Quando questionados sobre grandes compras, 47% dos inquiridos disseram, na primeira semana de Novembro, que estavam a considerar adiar as grandes compras, de um máximo de 54% em Maio da semana passada.

O caminho para a recuperação

A recuperação da economia mexicana exigirá que a procura externa de bens continue ao seu ritmo actual e que a procura de serviços, particularmente o turismo, regresse, uma vez que só este sector representa 77% das exportações de serviços.8 O novo governo dos EUA e os planos do país para aumentar as despesas com infra-estruturas, juntamente com a promessa global de uma vacina COVID-19, deverão reforçar a procura de bens manufacturados, ajudando assim as indústrias mexicanas orientadas para a exportação.9 Além disso, um ambiente económico mais favorável nos Estados Unidos resultará provavelmente em remessas mais elevadas.

A recuperação também necessita de uma forte recuperação interna. O governo federal não tem planos para aprovar estímulos fiscais adicionais em benefício da economia, limitando assim a extensão da recuperação do emprego e restringindo uma recuperação mais arrojada nos gastos dos consumidores. Como resultado, uma série de políticas de médio prazo destinadas a aumentar a produtividade são necessárias para acelerar o crescimento económico.

Até 2020, o governo federal utilizou 119 mil milhões de pesos (5,4 mil milhões de dólares) do Fundo de Estabilização do Rendimento Orçamental (a sigla espanhola é FEIP), devido à queda das receitas públicas.10 Isto significa que até Setembro, 75% do total dos recursos FEIP foram utilizados; espera-se que o resto seja gasto nos últimos meses de 2020. A proposta de orçamento para 2021 pressiona para uma maior austeridade e não contempla novos impostos, apesar da quebra nas receitas causada pela crise do coronavírus e das perspectivas incertas para o crescimento do próximo ano. Os pressupostos de receitas baseiam-se numa cobrança fiscal mais rigorosa e na aprovação de uma lei para eliminar 109 fundos de estabilização no valor de 68 mil milhões de pesos (3,2 mil milhões de dólares).11

Estes fundos seriam um alívio para as contas públicas apertadas e poderiam ajudar a atingir o objectivo da administração pública de atingir um saldo primário nulo em 2021 (figura 6). O “risco” – sublinhado por todas as agências de notação de crédito – apareceria se estas “receitas extraordinárias” secassem. Isto leva à questão de quando o governo irá decretar uma reforma fiscal profunda nas empresas, aumentar a dívida para obter mais fundos, ou redistribuir fundos do sector petrolífero. Além disso, a projecção do Ministério das Finanças para o crescimento do PIB (+4,6%) é muito optimista, o que inviabilizará os objectivos do governo.

Com base em todos estes factores, esperamos que a economia mexicana recupere 3,7% em 2021, após uma queda acentuada de cerca de 9,0% em 2020.12 No entanto, o caminho a seguir é difícil. Nos próximos meses, haverá mais complicações na recuperação, uma vez que houve picos nas infecções COVID-19 em vários estados e a situação poderá agravar-se rapidamente com o início do Inverno. Isto resultará em novas medidas sanitárias mais rigorosas (já implementadas em alguns estados), o que poderá levar à redução da actividade económica e limitar a recuperação de 2021.