Dit bericht is het tweede in een driedelige serie waarin de groeiende durfkapitaalscene van New York City wordt verkend.
Venture capital heeft naam gemaakt in de Big Apple, van oudsher de thuishaven van traditionele buyoutbedrijven en investeringsbanken. De IPO en exit lens waar we vorige week doorheen keken helpt dit duidelijk te maken. Hoewel WeWork niet langer een goed exit-voorbeeld is – het bedrijf heeft zijn plannen voor een beursgang opgeschort tot ten minste oktober – stegen de aandelen van Datadog afgelopen donderdag met 39% tijdens zijn beursdebuut, geen geringe prestatie voor het bedrijf dat aan de oostkust bedrijfssoftware maakt. De in NYC gevestigde e-bike peddler Peloton zou een soortgelijk succes kunnen boeken bij zijn aanstaande beursgang.
Naast exits ondersteunen de dealgegevens ook het idee dat de NYC metropolitan statistical area zich aan het ontwikkelen is tot het nummer 2 venture capital ecosysteem na San Francisco, met een tweede plaats met betrekking tot zowel dealwaarde als aantal. Sinds 2010, leest het verhaal als een van ondubbelzinnige groei. De financiering van durfkapitaal in New York, in meerdere fasen, volgt een stijgende lijn:
Hoewel het jaarlijkse aantal deals sinds 2014 meestal rond de 1.200 heeft geschommeld, is het op schema om dit jaar opnieuw te groeien, en de totale waarde van de deals blijft stijgen. De recordwaarde van 14,25 miljard dollar aan durfkapitaalinvesteringen van vorig jaar betekende een stijging van 91% ten opzichte van de 7,46 miljard dollar van 2014. En 2019 is klaar om de taart te nemen, met ruwweg $ 15,63 miljard aan VC-deals die al in de boeken staan.
De verdeling van de deals belicht een verschuiving in het ecosysteem die in lijn is met de VC-sector als geheel – nu bedrijven langer privé blijven, is de stijging van grotere, late-stage rondes aanzienlijk. Late-stage venture deals in New York hebben een uitzonderlijke groei laten zien. Vanaf 5 september waren deze investeringen goed voor ongeveer 69% van de totale VC-dealwaarde in New York dit jaar, vergeleken met 47% in 2013, volgens gegevens van PitchBook.
Daarentegen heeft de waarde van early-stage deals sinds het begin van het decennium geschommeld en is uiteindelijk gedaald als een deel van het totaal, van 44% in 2010 tot 40% in 2018. 2019 zou dat cijfer verder kunnen zien dalen – tot nu toe omvat early-stage VC slechts 26% van de totale dealwaarde in het New Yorkse metrogebied.
Wat is nog meer de verklaring voor de sprong in late-stage VC? Ten eerste zou de risicokapitaalmarkt in New York wel eens volwassen kunnen worden. Volgens PitchBook-analist Cameron Stanfill heeft technologie de leiding genomen.
“Het New Yorkse durfkapitaal-ecosysteem werd de afgelopen jaren gedomineerd door een handvol startups die snel konden groeien door een technology-first-benadering van traditionele industrieën”, aldus Stanfill.
Voorbeelden in overvloed. In april haalde UiPath, een startup in procesautomatisering, een Serie D-financiering van 568 miljoen dollar op, geleid door het in NYC gevestigde Coatue. Het bedrijf heeft nu een waardering van $7 miljard. En in juni sloot Dataminr, dat zich natuurlijk specialiseert in datamining-software, een Serie E van $392 miljoen af bij een waardering van bijna $1,6 miljard.
Maar de opkomst van deals in latere fasen duidt er niet op dat de sector binnenkort zal vertragen. Eric Hippeau, managing partner van Lerer Hippeau, waarschuwde ervoor het fenomeen niet te zien als een teken dat het New Yorkse ecosysteem “volwassen” is geworden, omdat de term zou kunnen impliceren dat er een plateau aan de horizon ligt.
“Ik denk niet dat we op dit moment het hoogtepunt hebben gezien, ik denk dat het blijft groeien,” vertelde Hippeau aan PitchBook. “Als ik kijk naar de pijplijn voor startende bedrijven, waar we ons vooral op richten, blijft het aantal bedrijven dat op zoek is naar financiering groeien, misschien wel met 20-25% per jaar.”
Big City investeerders
Natuurlijk zouden deze deals niets voorstellen zonder de investeerders die erachter staan. Lerer Hippeau is de meest actieve New Yorkse durfkapitaalfirma als het gaat om het doen van investeringen in de VS, met 482 onder haar riem sinds het begin van 2010, volgens de gegevens van PitchBook. Van deze deals waren er 287 in bedrijven die gevestigd zijn in de NYC MSA, waarmee de firma ook bovenaan de lijst staat als het gaat om New Yorkse firma’s die lokale deals sluiten:
Lerer Hippeau, opgericht in 2010, richt zich op investeringen in een vroeg stadium. Het kantoor in Soho beheert momenteel twee fondsen: een “core fund” dat zich richt op zaai- en serie A-rondes, en een “select fund” dat zich richt op serie B-, C- en D-rondes in bedrijven waarin het eerder heeft geïnvesteerd. De in New York gevestigde investeringen vormen de meerderheid van de activiteiten van het bedrijf – meer dan 59% in de afgelopen tien jaar – en omvatten snelgroeiende startups zoals Casper, Blade, Glossier en Warby Parker.
New Yorkse bedrijven die investeren in startups in hun thuisstad gaan verder dan Lerer Hippeau. De 209 investeringen die RRE Ventures in de afgelopen tien jaar heeft gedaan, zijn ook goed voor ongeveer 59% van haar totale deals. Ruwweg 50% van de deals van Boxgroup zijn in bedrijven gevestigd in de Big Apple, net als ongeveer 37% van die van Great Oaks Venture Capital.
Waarom blijven veel in New York gevestigde bedrijven, nu Silicon Valley hongerig is naar geld, zo’n groot deel van hun investeringen besteden aan NYC-startups? Volgens Eric Hippeau is het beste kapitaal lokaal kapitaal. “We leven in de gemeenschap, we begrijpen waar de uitdagingen liggen, en we zijn toegerust om bedrijven met problemen te helpen,” zei hij.
En hoewel New Yorkse startups misschien geen voorsprong hebben op de concurrentie uit de Bay Area, onderscheidt de stad zich volgens Hippeau niettemin.
“Er is misschien een meer praktische insteek voor bedrijven in New York dan in San Francisco,” zei hij. New Yorkers houden ervan om dingen voor elkaar te krijgen.
Investeerders en deals onderstrepen een bloeiend ecosysteem van risicokapitaal, waarin startende ondernemingen de middelen hebben om zich te vestigen en uit te blinken. Van hedgefondsen tot modehuizen, bijna elk segment van de economie heeft voet aan de grond in New York. Die domeinkennis creëert waarde.
Hierna gaan we dieper in op de overvloed aan succesvolle startups die New York hun thuis noemen. Tot de topspelers van de stad behoren met name startups die door vrouwen zijn opgericht, zoals Away en Rent the Runway, die beide een miljardenwaarde hebben. Daarover volgende week meer.