Se avete mai esaminato i rendiconti finanziari di una società, vi sarete sicuramente imbattuti in diverse misure di guadagno. Ma cosa significa tutto questo e di cosa ci si può fidare? Tutte le aziende pubbliche negli Stati Uniti sono tenute a riportare i guadagni secondo i principi contabili generalmente accettati stabiliti dal Financial Accounting Standards Board. Ma ecco il colpo di scena: le aziende possono anche riportare i guadagni in base a qualsiasi logica che la direzione ritenga adatta. Le discrepanze tra i guadagni GAAP e non-GAAP possono essere enormi e bisogna esserne consapevoli.
Tip
I guadagni GAAP e non-GAAP rappresentano entrambi una miniera di dati che possono essere molto utili per i potenziali investitori. Detto questo, i guadagni non-GAAP non fanno parte dei requisiti di reporting legalmente regolamentati come richiesto dalla SEC.
Esplorando i guadagni GAAP
I requisiti standard di reporting finanziario sono abbastanza prescrittivi. Secondo i GAAP, le aziende riportano i guadagni sulla base di principi contabili tradizionali come la contabilità per competenza, il riconoscimento delle entrate e la corrispondenza delle spese. Per esempio, il principio di corrispondenza richiede che le aziende riportino le spese nello stesso periodo delle relative entrate. Così, una casa automobilistica potrebbe segnalare una spesa trimestrale di ammortamento associata alla sua fabbrica. Se la fabbrica costa 100 milioni di dollari, l’azienda potrebbe ammortizzarla uniformemente in 10 anni e riportare una spesa di ammortamento trimestrale di 2,5 milioni di dollari.
Valutazione dei guadagni non GAAP
Le aziende possono integrare i guadagni GAAP con misure non-GAAP. La ragione per permettere tali deroghe è che la direzione può avere modi alternativi per rappresentare la “vera” performance dell’azienda. Nel nostro esempio precedente, l’azienda potrebbe scegliere di riportare i guadagni prima del deprezzamento. Questo è un aggiustamento popolare perché offre agli investitori un quadro più accurato del flusso di cassa dell’azienda, dato che il deprezzamento è una spesa non monetaria. Così, la casa automobilistica potrebbe includere una voce non-GAAP per i guadagni prima di interessi, tasse, svalutazione e ammortamento (EBITDA) che esclude i 2,5 milioni di dollari di svalutazione trimestrale.
Comprendere il processo di riconciliazione
La Securities and Exchange Commission richiede che ogni azienda che riporta guadagni non-GAAP presenti anche la misura finanziaria GAAP più direttamente comparabile. Per esempio, una società che riporta l’EBITDA dovrebbe anche fornire una riconciliazione passo dopo passo con i guadagni netti (la misura GAAP più comparabile). Nel nostro esempio precedente, la casa automobilistica dovrebbe riaggiungere i 2,5 milioni di dollari di svalutazione trimestrale che ha sottratto dai guadagni netti.
Abuso delle misure non GAAP
Stare attenti alle aziende che giocano con i guadagni non GAAP. Il regolamento G della SEC proibisce la diffusione di misure finanziarie GAAP o non-GAAP false o fuorvianti. La prima volta che la SEC ha applicato questo regolamento è stata con una società chiamata SafeNet nel 2009. La direzione è stata accusata di riportare impropriamente i guadagni al fine di soddisfare i suoi obiettivi di guadagno. Le presunte violazioni includevano la caratterizzazione errata delle voci, la riclassificazione delle spese operative ordinarie come spese di integrazione e la riduzione impropria dei ratei e risconti.