Quel est le vrai taux de chômage : 10.2% ou 18.8% ?

Tout le monde veut (ou devrait vouloir) voir l’économie s’améliorer. Les chiffres de l’emploi du Bureau of Labor Statistics (BLS) de ce matin semblent réconforter, car ils sont meilleurs que prévu. Le chômage est tombé à 10,2 % (le taux officiel dit U-3) en juillet, contre 11,1 % en juin et 13,3 % en mai. Les emplois ont augmenté de 1,8 million.

Mais prenez toutes les informations disponibles et il y a encore beaucoup de choses inquiétantes et déroutantes :

1. Un taux de chômage de 10,2% est pire que le nadir pendant la Grande Récession.
2. Le taux de croissance de l’emploi a considérablement ralenti et, sans stimulus fiscal, pourrait encore chuter.
3. Le chômage chez les Blancs était de 9,2%. Pour les Noirs, 14,6 %. Les Asiatiques, 12,0 %. Les hispaniques, 12,9 %. Le chômage des femmes adultes, 10,5%, est plus lourd que celui des hommes, 9,4%. Il y a des disparités énormes, et probablement des perceptions, de l’impact.
4. Le nombre de chômeurs de 15 à 26 semaines a bondi de 1,9 million en juin à près de 6,5 millions en juillet (augmentation de 4,6 millions). Le nombre de chômeurs de 5 à 14 semaines est passé de 11,5 millions à 5,2 millions (diminution de 6,3 millions). Cela laisse supposer que la majorité d’entre eux ont décidé de rester sans emploi pendant une période encore plus longue – au moins quatre mois. (Comment la plupart des gens s’en sortiraient-ils s’ils étaient sans emploi aussi longtemps ?)
5. Le nombre de chômeurs est toujours supérieur de 10,5 millions à celui de février.
6. Environ un tiers des emplois supplémentaires sont venus des loisirs et de l’hôtellerie, et ce sont ceux qui risquent d’être à nouveau durement touchés, car les grands États qui ont connu une résurgence du virus se retrouvent à devoir reclasser des entreprises.
7. La mesure plus large du chômage U-6, qui inclut des personnes comme celles qui travaillent à temps partiel mais pas de leur plein gré et les personnes qui ont abandonné, est à 16.5%.
8. Il y avait à peu près autant de personnes qui avaient définitivement perdu leur emploi au cours des deux mois, donc pas d’augmentation, mais pas non plus de baisse.
9. Les personnes qui travaillent habituellement à temps partiel ont augmenté de 803 000 pour atteindre 24,0 millions.
10. L’enquête auprès des ménages qui établit les taux de chômage a eu un taux de réponse de 67% – un peu plus qu’en juin, mais toujours bien loin de la moyenne de 83% pour les 12 mois précédant la pandémie. Lorsque les taux de réponse baissent de manière significative, il y a de bonnes chances que les résultats soient moins précis.
11. De nombreuses personnes ont été catégorisées comme étant en mise à pied temporaire plutôt qu’au chômage. Les reclasser comme chômeurs signifierait un taux de chômage officiel supérieur à 11 %.
12. Les statistiques de l’assurance-chômage (AC) du ministère du Travail montrent qu’au 18 juillet, 31,3 millions de personnes demandaient de l’AC, contre 30,8 millions la semaine précédente.
13. Le décompte du BLS indique que 16,3 millions de personnes sont au chômage, soit 14,5 millions de moins que celles qui reçoivent de l’AC.

Ces deux derniers points réunis sont particulièrement collants. L’analyste politique Claudia Sahm m’a dit sur Twitter que les chiffres des demandes d’assurance-chômage peuvent présenter des doubles comptes involontaires (du fait d’être débordés), avec des personnes qui sont licenciées, rappelées et à nouveau licenciées.

Mais de telles erreurs doubleraient-elles le nombre réel ? Cela ne semble pas réaliste, et, non, il semble encore moins probable qu’il s’agisse d’une fraude écrasante, pour ceux qui trouvent cela le plus facile à supposer.

Disons que le nombre de personnes recevant du chômage est plutôt de 30 millions et une mesure plus vraie du nombre de personnes manquant de travail. Avec une main-d’œuvre de 159,9 millions, cela suggérerait un taux de chômage de 18,8 %.

Je n’ai pas encore vu de résolution évidente de ces chiffres, mais je penche pour l’interprétation selon laquelle, pour une raison quelconque, il y a beaucoup plus de personnes au chômage que ne le suggère le taux officiel BLS U-3.

Comme le Congrès n’a pas réussi à rassembler une aide continue, même en sachant depuis des mois qu’elle serait nécessaire, le taux de chômage a de grandes implications.

Environ 26,5 % des adultes interrogés ont soit manqué leur dernier paiement de loyer ou d’hypothèque, soit n’ont que peu ou pas confiance de pouvoir payer le prochain, selon le Census Bureau. Plus d’un tiers s’attendent à ce que quelqu’un dans leur ménage perde un revenu d’emploi au cours des quatre prochaines semaines, tandis que 51,1% avaient déjà constaté une perte de revenu d’emploi.

Même un paiement de 200 dollars par semaine ne permettrait, en moyenne, aux gens de retrouver que 45% de leur salaire antérieur, et à l’heure actuelle, ils n’obtiennent même pas cela. Quand les consommateurs représentent 68 % du PIB, c’est une grosse baisse de l’activité économique.

Les propriétaires seront touchés, tout comme les magasins vendant des produits de base comme la nourriture et les vêtements. C’est le genre de choc qui pourrait se répercuter et déclencher d’autres séries de réductions d’effectifs et de faillites d’entreprises. Si le chômage augmente, les dépenses publiques dans des programmes comme le SNAP (coupons alimentaires) augmenteront également. Ou peut-être que de telles prolongations ne sont pas adoptées, nous avons une augmentation massive du nombre de sans-abri, et l’économie reçoit un coup de pied dans la tête qui la rend tentaculaire.

C’est peut-être le plus grand danger des chiffres du chômage d’aujourd’hui. Comme l’indique une note de Steven Blitz, économiste en chef de TS Lombard pour les États-Unis : « Le plus grand impact des chiffres de l’emploi de juillet sont politiques. Alors que le sentiment d’urgence diminue, il en va de même pour la précipitation à faire passer le paquet de mesures à la ligne d’arrivée. »

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