Qu’est-ce que la prime de risque de marché ?
La prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu’un investisseur recevra (ou s’attend à recevoir) en détenant un portefeuille de marché risqué au lieu d’actifs sans risque.
La prime de risque du marché fait partie du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM)Modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM)Le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre. La formule du MEDAF montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur le bêta de ce titre, que les analystes et les investisseurs utilisent pour calculer le taux de rendement acceptable pour un investissement. Au centre du CAPM se trouve le concept de risque (volatilité des rendements) et de récompense (taux de rendement). Les investisseurs préfèrent toujours avoir le taux de rendement le plus élevé possible combiné à la volatilité des rendements la plus faible possible.
Concepts utilisés pour déterminer la prime de risque du marché
Il existe trois concepts principaux liés à la détermination de la prime :
- Prime de risque du marché requise – le montant minimum que les investisseurs devraient accepter. Si le taux de rendement d’un investissement est inférieur à celui du taux de rendement requis, l’investisseur n’investira pas. On l’appelle également le hurdle rateDéfinition du hurdle rateUn hurdle rate, également appelé taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou le taux cible que les investisseurs s’attendent à recevoir sur un investissement. Ce taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d’expansion de l’entreprise, les taux de rendement d’investissements similaires et d’autres facteurs de rendement.
- Prime historique de risque du marché – une mesure de la performance passée de l’investissement du rendement provenant d’un instrument d’investissement qui est utilisé pour déterminer la prime. La prime historique produira le même résultat pour tous les investisseurs, car le calcul de la valeur est basé sur les performances passées.
- Prime de risque de marché attendue – basée sur l’attente de rendement de l’investisseur.
Les primes de risque de marché requises et attendues diffèrent d’un investisseur à l’autre. Lors du calcul, l’investisseur doit prendre en considération le coût qu’il faut pour acquérir l’investissement.
Avec une prime de risque de marché historique, le rendement sera différent selon l’instrument utilisé par l’analyste. La plupart des analystes utilisent le S&P 500 comme référence pour calculer les performances passées du marché.
En général, le rendement d’une obligation d’État est l’instrument utilisé pour identifier le taux de rendement sans risque, car il présente peu ou pas de risque.
Formule de la prime de risque du marché & Calcul
La formule est la suivante :
Prime de risque du marché = taux de rendement attendu – taux sans risque
Exemple :
Le S&P 500 a généré un rendement de 8% l’année précédente, et le taux d’intérêt actuel du bon du TrésorBons du Trésor (T-Bills)Les bons du Trésor (ou T-Bills en abrégé) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des périodes d’échéance allant de quelques jours à 52 semaines est de 4%. La prime est de 8% – 4% = 4%.
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Utilisation de la prime de risque du marché
Comme indiqué ci-dessus, la prime de risque du marché fait partie du modèle d’évaluation des actifs financiersModèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF)Le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre. La formule du MEDAF montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur le bêta de ce titre. Dans le MEDAF, le rendement d’un actif est égal au taux sans risque, plus la prime, multiplié par le bêta de l’actif. Le bêta Unlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) est la volatilité des rendements d’une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses actifs.est la mesure du risque d’un actif par rapport au marché global. La prime est ajustée en fonction du risque de l’actif.
Un actif à risque nul et donc à bêta nul, par exemple, verrait la prime de risque du marché annulée. En revanche, un actif très risqué, avec un bêta de 0,8, prendrait presque toute la prime. Avec un bêta de 1,5, l’actif est 150 % plus volatil que le marché.
Volatilité
Il est important de répéter que la relation entre le risque et la récompense est la principale prémisse derrière les primes de risque du marché. Si un titre rapporte 10% à chaque période sans faute, la volatilité de ses rendements est nulle. Si un titre différent rapporte 20 % au cours de la première période, 30 % au cours de la deuxième période et 15 % au cours de la troisième période, il présente une volatilité des rendements plus élevée et est, par conséquent, considéré comme » plus risqué « , même s’il présente un profil de rendement moyen plus élevé.
C’est là qu’intervient le concept de rendement ajusté au risque. Pour en savoir plus, veuillez lire le guide de CFI sur le calcul du ratio de SharpeRatio de SharpeLe ratio de Sharpe est une mesure du rendement ajusté au risque, qui compare le rendement excédentaire d’un investissement à son écart type de rendement. Le ratio de Sharpe est couramment utilisé pour évaluer la performance d’un investissement en ajustant son risque..
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