Qu’est-ce qu’une notation des obligations
Une notation des obligations est un moyen de mesurer la solvabilité d’une obligation, qui correspond au coût d’emprunt pour un émetteur. Ces notations attribuent généralement aux obligations une note sous forme de lettre qui indique leur qualité de crédit. Les services de notation privés indépendants tels que Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service et Fitch Ratings Inc. évaluent la solidité financière d’un émetteur d’obligations, ou sa capacité à payer le principal et les intérêts d’une obligation, en temps voulu.
Key Takeaways
- Une notation d’obligation est un système de notation de crédit basé sur des lettres utilisé pour juger de la qualité et de la solvabilité d’une obligation.
- Les obligations de qualité investissement se voient attribuer les notes « AAA » à « BBB- » de Standard & Poor’s, et les notes Aaa à Baa3 de Moody’s. Les obligations de pacotille ont des notations inférieures.
- Plus la notation d’une obligation est élevée, plus le taux d’intérêt qu’elle portera est faible, toutes choses égales par ailleurs.
Notation des obligations
Décomposer la notation des obligations
La plupart des obligations portent des notations fournies par au moins une des trois principales agences de notation indépendantes suivantes :
- Standard & Poor’s
- Moody;s Investors Service
- Fitch Ratings Inc
Des bons du Trésor américain aux sociétés internationales, les obligations sont notées par des agences de notation indépendantes.Trésor américain aux sociétés internationales, ces agences effectuent une analyse financière approfondie de l’organisme émetteur d’une obligation. Sur la base de l’ensemble des critères propres à chaque agence, les analystes déterminent la capacité de l’entité à payer ses factures et à rester liquide, tout en prenant en compte les attentes et les perspectives d’avenir d’une obligation. Les agences déclarent ensuite la notation globale d’une obligation, sur la base de la collecte de ces points de données.
La notation des obligations affecte la tarification, le rendement et un reflet des perspectives à long terme
La notation des obligations est essentielle pour altérer les investisseurs sur la qualité et la stabilité de l’obligation en question. Ces notations influencent par conséquent grandement les taux d’intérêt, l’appétit pour les investissements et la tarification des obligations.
Les obligations les mieux notées, connues sous le nom d’obligations investment grade, sont considérées comme des investissements plus sûrs et plus stables. Ces offres sont liées à des sociétés cotées en bourse et à des entités gouvernementales qui se targuent de perspectives positives. Les obligations de première qualité sont notées de « AAA » à « BBB- » par Standard and Poor’s, et de « Aaa » à « Baa3 » par Moody’s. Les obligations de première qualité sont généralement assorties de rendements obligataires plus élevés. Les obligations de première qualité voient généralement leur rendement augmenter lorsque leur notation diminue. Les obligations du Trésor américain sont les titres obligataires notés AAA les plus courants.
Les obligations de qualité inférieure (junk bonds) portent généralement des notations de Standard and Poor’s de « BB+ » à « D » (« Baa1 » à « C » pour Moody’s). Dans certains cas, les obligations de cette nature ont le statut « non noté ». Bien que les obligations portant ces notations soient considérées comme des investissements plus risqués, elles attirent néanmoins certains investisseurs, attirés par les rendements élevés qu’elles offrent. Mais certaines obligations de pacotille présentent des problèmes de liquidité et peuvent très bien faire défaut, laissant les investisseurs sans rien. Un excellent exemple d’obligation de qualité inférieure est celle émise par Southwestern Energy Company, à laquelle Standard & Poor’s a attribué la note « BB+ », reflétant ses perspectives négatives.
Les agences de notation indépendantes se font piéger lors du ralentissement économique de 2008
De nombreux observateurs de Wall Street pensent que les agences de notation obligataires indépendantes ont joué un rôle central en contribuant au ralentissement économique de 2008. En fait, il est apparu qu’au cours de la période précédant la crise, les agences de notation ont été soudoyées pour fournir des notes faussement élevées sur les obligations, gonflant ainsi leur valeur. Un exemple de cette pratique frauduleuse s’est produit en 2008, lorsque Moody’s a dégradé 83 % des 869 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires, qui avaient reçu la note « AAA » juste l’année précédente.
En bref : les investisseurs à long terme devraient porter la majorité de leur exposition obligataire dans des obligations plus fiables, productrices de revenus, qui bénéficient d’une notation obligataire de qualité. Les spéculateurs et les investisseurs en difficulté qui vivent d’opportunités à haut risque et à haut rendement, devraient envisager de se tourner vers des obligations non notées « investment grade ».
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