¿Qué es la Prima de Riesgo de Mercado?
La prima de riesgo de mercado es la rentabilidad adicional que un inversor recibirá (o espera recibir) por mantener una cartera de riesgo de mercado en lugar de activos libres de riesgo.
La prima de riesgo de mercado forma parte del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor que los analistas e inversores utilizan para calcular la tasa de rentabilidad aceptable para una inversión. En el centro del CAPM está el concepto de riesgo (volatilidad de los rendimientos) y recompensa (tasa de rendimiento). Los inversores siempre prefieren tener la mayor tasa de rendimiento posible combinada con la menor volatilidad posible de los rendimientos.
Conceptos utilizados para determinar la prima de riesgo de mercado
Hay tres conceptos principales relacionados con la determinación de la prima:
- Prima de riesgo de mercado requerida: la cantidad mínima que los inversores deberían aceptar. Si la tasa de rendimiento de una inversión es inferior a la tasa de rendimiento requerida, el inversor no invertirá. También se denomina tasa crítica de rentabilidad (hurdle rate)DefiniciónLa tasa crítica de rentabilidad, también conocida como tasa de rentabilidad mínima aceptable (MARR), es la tasa de rentabilidad mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir en una inversión. La tasa se determina evaluando el coste del capital, los riesgos implicados, las oportunidades actuales de expansión del negocio, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores de rentabilidad.
- Prima histórica de riesgo de mercado: una medida del rendimiento de la inversión en el pasado tomada de un instrumento de inversión que se utiliza para determinar la prima. La prima histórica producirá el mismo resultado para todos los inversores, ya que el cálculo del valor se basa en la rentabilidad pasada.
- Prima de riesgo de mercado esperada: se basa en la expectativa de rentabilidad del inversor.
Las primas de riesgo de mercado requerida y esperada difieren de un inversor a otro. Durante el cálculo, el inversor tiene que tener en cuenta el coste que supone adquirir la inversión.
Con una prima de riesgo de mercado histórica, la rentabilidad será diferente según el instrumento que utilice el analista. La mayoría de los analistas utilizan el S&P 500 como referencia para calcular el rendimiento pasado del mercado.
Por lo general, el rendimiento de un bono del Estado es el instrumento utilizado para identificar la tasa de rendimiento libre de riesgo, ya que tiene poco o ningún riesgo.
Fórmula de la prima de riesgo de mercado & Cálculo
La fórmula es la siguiente:
Prima de riesgo de mercado = Tasa de rendimiento esperada – Tasa libre de riesgo
Ejemplo:
El S&P 500 generó una rentabilidad del 8% el año anterior, y el tipo de interés actual de las Letras del TesoroTreasury Bills (T-Bills)Las Letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de Estados Unidos con periodos de vencimiento desde unos días hasta 52 semanas es del 4%. La prima es 8% – 4% = 4%.
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Uso de la prima de riesgo de mercado
Como se ha indicado anteriormente, la prima de riesgo de mercado forma parte del Modelo de Valoración de Activos de CapitalModelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad sin riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor. En el CAPM, la rentabilidad de un activo es la tasa libre de riesgo, más la prima, multiplicada por la beta del activo. La beta no apalancada / beta del activoLa beta no apalancada (beta del activo) es la volatilidad de los rendimientos de una empresa, sin tener en cuenta su apalancamiento financiero. Sólo tiene en cuenta sus activos.Es la medida de lo arriesgado que es un activo en comparación con el mercado en general. La prima se ajusta por el riesgo del activo.
Un activo con riesgo cero y, por tanto, beta cero, por ejemplo, tendría la prima de riesgo de mercado anulada. En cambio, un activo de alto riesgo, con una beta de 0,8, asumiría casi la totalidad de la prima. Con una beta de 1,5, el activo es un 150% más volátil que el mercado.
Volatilidad
Es importante reiterar que la relación entre el riesgo y la recompensa es la premisa principal detrás de las primas de riesgo de mercado. Si un valor devuelve un 10% en cada periodo de tiempo sin falta, tiene una volatilidad de rendimientos nula. Si un valor diferente devuelve un 20% en el primer periodo, un 30% en el segundo y un 15% en el tercero, tiene una mayor volatilidad de los rendimientos y, por lo tanto, se considera más «arriesgado», aunque tenga un perfil de rendimiento medio más alto.
Aquí es donde entra el concepto de rendimientos ajustados al riesgo. Para saber más, lea la guía de CFI sobre el cálculo del Ratio de SharpeRatio de SharpeEl Ratio de Sharpe es una medida de rentabilidad ajustada al riesgo, que compara el exceso de rentabilidad de una inversión con su desviación estándar de rentabilidad. El Ratio de Sharpe se utiliza habitualmente para medir el rendimiento de una inversión ajustando su riesgo.
Aprenda más
Esperamos que esta haya sido una guía útil para entender la relación entre riesgo y recompensa en las finanzas corporativas. CFI es el proveedor oficial a nivel mundial de la certificación Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)Certificación FMVA®Únase a más de 850.000 estudiantes que trabajan en empresas como Amazon, J.P. Morgan y el programa Ferrari 
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