Si alguna vez ha examinado los estados financieros de una empresa, sin duda se habrá encontrado con varias medidas de beneficios. Pero, ¿qué significa todo esto y en qué puede confiar? Todas las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos están obligadas a informar de sus beneficios de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados establecidos por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera. Pero aquí está el truco: las empresas también pueden informar de los beneficios basándose en la lógica que la dirección considere adecuada. Las discrepancias entre los beneficios GAAP y los no-GAAP pueden ser enormes y hay que tenerlas en cuenta.
Consejo
Tanto los beneficios GAAP como los no-GAAP representan un tesoro de datos que puede ser bastante útil para los inversores potenciales. Dicho esto, los beneficios no-GAAP no forman parte de los requisitos de información legalmente regulados por la SEC.
Explorando los beneficios GAAP
Los requisitos de información financiera estándar son bastante prescriptivos. En virtud de los PCGA, las empresas informan de los beneficios basándose en principios contables consagrados, como la contabilidad de devengo, el reconocimiento de ingresos y la correspondencia de gastos. Por ejemplo, el principio de correspondencia exige que las empresas declaren los gastos en el mismo periodo que los ingresos correspondientes. Así, un fabricante de automóviles puede declarar un gasto de depreciación trimestral asociado a su fábrica. Si la fábrica cuesta 100 millones de dólares, la empresa podría amortizarla de manera uniforme a lo largo de 10 años e informar de un gasto de depreciación trimestral de 2,5 millones de dólares.
Evaluación de los resultados no GAAP
Las empresas pueden complementar los resultados GAAP con medidas no GAAP. La razón para permitir tales desviaciones es que la dirección puede tener formas alternativas de representar el «verdadero» rendimiento de la empresa. En nuestro ejemplo anterior, la empresa podría optar por informar de los beneficios antes de la depreciación. Este es un ajuste popular porque ofrece a los inversores una imagen más precisa del flujo de caja de la empresa, ya que la depreciación es un gasto no monetario. Por lo tanto, el fabricante de automóviles podría incluir una partida no-GAAP para los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) que excluye los 2,5 millones de dólares de la depreciación trimestral.
Entendiendo el proceso de reconciliación
La Comisión de Valores y Bolsa requiere que cualquier empresa que informe de los beneficios no-GAAP también presente la medida financiera GAAP más directamente comparable. Por ejemplo, una empresa que informe sobre el EBITDA también tendría que proporcionar una conciliación paso a paso con los beneficios netos (la medida GAAP más comparable). En nuestro ejemplo anterior, el fabricante de automóviles tendría que volver a sumar los 2,5 millones de dólares de gastos de depreciación trimestrales que restó de los beneficios netos.
Abuso de medidas no GAAP
Tenga cuidado con las empresas que juegan con los beneficios no GAAP. El Reglamento G de la SEC prohíbe la difusión de medidas financieras falsas o engañosas según los PCGA o no PCGA. La primera vez que la SEC aplicó este reglamento fue con una empresa llamada SafeNet en 2009. La dirección fue acusada de informar indebidamente sobre los beneficios para cumplir sus objetivos de ganancias. Las supuestas infracciones incluían la caracterización errónea de partidas, la reclasificación de gastos operativos ordinarios como gastos de integración y la reducción indebida de los devengos.