Marktrisikoprämie

Was ist die Marktrisikoprämie?

Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger erhält (oder zu erhalten erwartet), wenn er ein risikoreiches Marktportfolio anstelle von risikofreien Anlagen hält.

Die Marktrisikoprämie ist Teil des Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen erwarteter Rendite und Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers gleich der risikofreien Rendite plus einer Risikoprämie ist, die auf dem Beta des Wertpapiers basiert, das Analysten und Investoren verwenden, um die akzeptable Rendite für eine Investition zu berechnen. Im Zentrum des CAPM steht das Konzept von Risiko (Volatilität der Renditen) und Belohnung (Rendite). Investoren bevorzugen immer eine möglichst hohe Rendite in Kombination mit einer möglichst geringen Volatilität der Renditen.

Konzepte zur Bestimmung der Marktrisikoprämie

Es gibt drei primäre Konzepte zur Bestimmung der Prämie:

1. Erforderliche Marktrisikoprämie – der Mindestbetrag, den Investoren akzeptieren sollten. Liegt die Rendite einer Anlage unter der geforderten Rendite, dann wird der Anleger nicht investieren. Sie wird auch als Hurdle Rate bezeichnetHurdle Rate DefinitionEine Hurdle Rate, die auch als Minimum Acceptable Rate of Return (MARR) bezeichnet wird, ist die erforderliche Mindestrendite oder Zielrate, die Investoren für eine Investition erwarten. Die Rate wird durch die Bewertung der Kapitalkosten, der Risiken, der aktuellen Möglichkeiten der Geschäftsexpansion, der Renditen ähnlicher Investitionen und anderer Renditefaktoren bestimmt.
2. Historische Marktrisikoprämie – ein Maß für die vergangene Anlageperformance eines Anlageinstruments, das zur Bestimmung der Prämie verwendet wird. Die historische Prämie führt bei allen Anlegern zum gleichen Ergebnis, da die Berechnung des Wertes auf der Performance der Vergangenheit basiert.
3. Erwartete Marktrisikoprämie – basiert auf der Renditeerwartung des Anlegers.

Die geforderte und die erwartete Marktrisikoprämie unterscheiden sich von Anleger zu Anleger. Bei der Berechnung muss der Investor die Kosten berücksichtigen, die er aufwenden muss, um die Anlage zu erwerben.

Bei einer historischen Marktrisikoprämie unterscheidet sich die Rendite je nachdem, welches Instrument der Analyst verwendet. Die meisten Analysten verwenden den S&P 500 als Benchmark für die Berechnung der vergangenen Marktperformance.

Gemeinsam wird eine Staatsanleihenrendite als Instrument zur Ermittlung der risikofreien Rendite verwendet, da sie wenig bis kein Risiko aufweist.

Marktrisikoprämienformel & Berechnung

Die Formel lautet wie folgt:

Marktrisikoprämie = Erwartete Rendite – Risikofreier Zinssatz

Beispiel:

Der S&P 500 hat im Vorjahr eine Rendite von 8% erwirtschaftet, und der aktuelle Zinssatz der Treasury BillsTreasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (oder kurz T-Bills) sind ein vom US-Finanzministerium ausgegebenes kurzfristiges Finanzinstrument mit Laufzeiten von wenigen Tagen bis zu 52 Wochen und betragen 4%. Die Prämie beträgt 8 % – 4 % = 4 %.

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Verwendung der Marktrisikoprämie

Wie bereits erwähnt, ist die Marktrisikoprämie Teil des Capital Asset Pricing ModelCapital Asset Pricing Model (CAPM)Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen erwarteter Rendite und Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers gleich der risikofreien Rendite plus einer Risikoprämie ist, die auf dem Beta des Wertpapiers basiert. Im CAPM ist die Rendite eines Vermögenswerts der risikofreie Zinssatz plus die Prämie, multipliziert mit dem Beta des Vermögenswerts. Das Beta Unlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) ist die Volatilität der Renditen für ein Unternehmen, ohne Berücksichtigung seines finanziellen Leverage. Es berücksichtigt nur seine Vermögenswerte.ist das Maß dafür, wie riskant ein Vermögenswert im Vergleich zum Gesamtmarkt ist. Die Prämie wird um das Risiko des Vermögenswerts bereinigt.

Bei einem Vermögenswert mit einem Risiko von Null und damit einem Beta von Null würde sich die Marktrisikoprämie beispielsweise aufheben. Ein Asset mit hohem Risiko, mit einem Beta von 0,8, würde dagegen fast die volle Prämie erhalten. Bei einem Beta von 1,5 ist das Asset 150% volatiler als der Markt.

Volatilität

Es ist wichtig zu wiederholen, dass das Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag die Hauptprämisse hinter den Marktrisikoprämien ist. Wenn ein Wertpapier in jeder Periode ununterbrochen 10 % abwirft, hat es eine Volatilität der Renditen von Null. Wenn ein anderes Wertpapier in der ersten Periode 20 %, in der zweiten Periode 30 % und in der dritten Periode 15 % abwirft, hat es eine höhere Volatilität der Renditen und wird daher als „riskanter“ angesehen, obwohl es ein höheres durchschnittliches Renditeprofil hat.

Hier kommt das Konzept der risikobereinigten Renditen ins Spiel. Um mehr zu erfahren, lesen Sie bitte CFI’s Leitfaden zur Berechnung der Sharpe RatioSharpe RatioDie Sharpe Ratio ist ein Maß für die risikoadjustierte Rendite, das die Überschussrendite einer Anlage mit ihrer Standardabweichung der Renditen vergleicht. Die Sharpe Ratio wird üblicherweise verwendet, um die Performance einer Investition zu messen, indem sie um ihr Risiko bereinigt wird.

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Wir hoffen, dass dies ein hilfreicher Leitfaden zum Verständnis des Verhältnisses zwischen Risiko und Rendite in der Unternehmensfinanzierung war. CFI ist der offizielle globale Anbieter der Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ZertifizierungFMVA® ZertifizierungSchließen Sie sich 850.000+ Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, J.P. Morgan und Ferrari arbeiten. Um mehr über Corporate Finance und Finanzmodellierung zu lernen, empfehlen wir Ihnen, die folgenden CFI-Artikel zu lesen, um Ihre Wissensbasis zu erweitern.

• Weighted Average Cost of Capital WACCWACCWACC ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz eines Unternehmens und stellt die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigen- und Fremdkapital dar.
• Sharpe Ratio CalculatorSharpe Ratio CalculatorDer Sharpe Ratio Calculator ermöglicht es Ihnen, die risikobereinigte Rendite einer Investition zu messen. Laden Sie die Excel-Vorlage und den Sharpe-Ratio-Rechner von CFI herunter. Sharpe Ratio = (Rx – Rf) / StdDev Rx. Wobei: Rx = Erwartete Portfoliorendite, Rf = Risikofreie Rendite, StdDev Rx = Standardabweichung der Portfoliorendite / Volatilität
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