Eine Unternehmensbewertung ist eine Möglichkeit, den wirtschaftlichen Wert eines Unternehmens zu bestimmen, was in verschiedenen Situationen nützlich sein kann. Zum Beispiel:
- Es kann sein, dass Sie das Unternehmen aufgrund von Ruhestand, Gesundheit, Scheidung oder aus familiären Gründen verkaufen müssen.
- Es kann sein, dass Sie eine Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung für die Expansion oder aufgrund von Cashflow-Problemen benötigen, in welchem Fall potenzielle Investoren sehen wollen, dass das Unternehmen einen ausreichenden Wert hat.
- Es kann sein, dass Sie neue Anteilseigner aufnehmen (oder ein oder mehrere Anteilseigner um einen Buyout bitten). In diesem Fall muss der Anteilswert ermittelt werden.
Was auch immer der Grund ist, die Durchführung einer Unternehmensbewertung wird Ihnen helfen, einen angemessenen Preis für den Verkauf des Unternehmens festzulegen.
Drei Methoden der Unternehmensbewertung
Bei der Bestimmung des Wertes eines Unternehmens gibt es drei Möglichkeiten, den Wert zu ermitteln:
- Vermögensorientierte Ansätze
- Ertragswertansätze
- Marktwertansätze
Jeder Ansatz hat seine Überlegungen, und wenn Sie ein Einzelunternehmen besitzen, gibt es weitere Faktoren zu berücksichtigen.
Vermögensorientierte Ansätze
Eine vermögensorientierte Unternehmensbewertung summiert im Wesentlichen alle Investitionen in das Unternehmen. Die vermögensbasierte Unternehmensbewertung kann auf zwei Arten erfolgen:
- Bei der vermögensbasierten Unternehmensbewertung wird ein Blick auf die Bilanz des Unternehmens geworfen, die gesamten Vermögenswerte des Unternehmens aufgelistet und die gesamten Verbindlichkeiten abgezogen. Dies wird auch als Buchwert bezeichnet.
- Ein liquidationswertbasierter Ansatz bestimmt den Liquidationswert oder das Nettobargeld, das man erhalten würde, wenn alle Vermögenswerte verkauft und die Verbindlichkeiten abbezahlt würden.
Vermögensbasierte Bewertung von Einzelunternehmen
Die Anwendung des vermögensbasierten Ansatzes zur Bewertung eines Einzelunternehmens ist schwieriger. Bei einer Kapitalgesellschaft gehören alle Vermögensgegenstände dem Unternehmen und würden normalerweise in den Verkauf des Unternehmens einbezogen werden. Das Vermögen eines Einzelunternehmens hingegen existiert im Namen des Eigentümers, und es kann schwierig sein, das Geschäftsvermögen vom Privatvermögen zu trennen.
Zum Beispiel kann ein Einzelunternehmer in einem Rasenpflegeunternehmen verschiedene Rasenpflegegeräte sowohl für den geschäftlichen als auch den privaten Gebrauch besitzen. Ein potenzieller Käufer des Unternehmens müsste herausfinden, welche Vermögenswerte der Eigentümer als Teil des Unternehmens zu verkaufen beabsichtigt.
Ertragswertansätze
Ein Ertragswertansatz basiert auf der Idee, dass der Wert eines Unternehmens in seiner Fähigkeit liegt, in der Zukunft Vermögen zu produzieren.
- Die Kapitalisierung vergangener Erträge bestimmt ein erwartetes Cashflow-Niveau für das Unternehmen unter Verwendung der Aufzeichnung vergangener Erträge eines Unternehmens, normalisiert sie für ungewöhnliche Einnahmen oder Ausgaben und multipliziert die erwarteten normalisierten Cashflows mit einem Kapitalisierungsfaktor. Der Kapitalisierungsfaktor spiegelt wider, welche Rendite ein vernünftiger Käufer für die Investition erwarten würde, sowie ein Maß für das Risiko, dass die erwarteten Erträge nicht erreicht werden.
- Discounted Future Earnings ist ein weiterer Ertragswertansatz zur Unternehmensbewertung, bei dem anstelle eines Durchschnitts der vergangenen Erträge ein Durchschnitt des Trends der prognostizierten zukünftigen Erträge verwendet und durch den Kapitalisierungsfaktor geteilt wird.
Ertragsbasierte Bewertungen von Einzelunternehmen
Die Bewertung eines Einzelunternehmens anhand der Erträge in der Vergangenheit kann schwierig sein, da die Kundenloyalität direkt an die Identität des Geschäftsinhabers gebunden ist. Egal, ob es sich um einen Klempnerbetrieb oder eine Unternehmensberatung handelt, die Frage ist: Werden die bestehenden Kunden automatisch erwarten, dass ein neuer Inhaber das gleiche Maß an Service und Professionalität liefert?
Bei der Bewertung eines dienstleistungsorientierten Einzelunternehmens muss der Prozentsatz des Geschäfts geschätzt werden, der bei einem Eigentümerwechsel verloren gehen könnte.
Marktwertansatz
Marktwertansätze zur Unternehmensbewertung versuchen, den Wert Ihres Unternehmens zu ermitteln, indem sie Ihr Unternehmen mit ähnlichen Unternehmen vergleichen, die kürzlich verkauft wurden. Die Idee ist ähnlich wie die Verwendung von Immobilienvergleichen, um ein Haus zu bewerten. Diese Methode funktioniert nur dann gut, wenn es eine ausreichende Anzahl ähnlicher Unternehmen zum Vergleich gibt.
Marktbasierte Bewertung von Einzelunternehmen
Eine Einzelunternehmung auf Basis des Marktwertes zu bewerten ist besonders schwierig. Per Definition sind Einzelunternehmen in individuellem Besitz, so dass der Versuch, öffentliche Informationen über frühere Verkäufe ähnlicher Unternehmen zu finden, keine leichte Aufgabe ist.
Die beste Wahl kann eine Kombination sein
Obwohl das Ertragswertverfahren die beliebteste Unternehmensbewertungsmethode ist, wird für die meisten Unternehmen eine Kombination von Unternehmensbewertungsmethoden der fairste Weg sein, um einen Verkaufspreis festzulegen. Der erste Schritt ist die Beauftragung eines professionellen Unternehmensbewerters, der Sie bei der Festlegung des Preises beraten kann, damit Sie Ihr Unternehmen erfolgreich verkaufen können.
Unternehmensbewertung professionell durchführen lassen
Unternehmer sollten ihre Unternehmensbewertung nicht selbst durchführen, da sie nicht den nötigen Abstand haben, um objektiv zu sein.
Um sicherzustellen, dass Sie beim Verkauf eines Unternehmens den besten Preis festlegen – und auch erhalten -, lassen Sie die Bewertung von einem Profi durchführen. Einen Chartered Business Valuator (CBV) finden Sie in den USA über die American Society of Appraisers (ASA), in Kanada über das Canadian CBV Institute.
Wettbewerbsverbotsklauseln
Wettbewerbsverbotsklauseln sind häufig in Verträgen für den Verkauf eines Unternehmens enthalten, insbesondere in Fällen, in denen der Firmenwert einen wesentlichen Teil der Bewertung ausmacht. Niemand möchte ein Unternehmen in der Annahme kaufen, dass die derzeitigen Kunden das Unternehmen weiterhin bevorzugen, nur um dann festzustellen, dass der frühere Eigentümer sofort zu einem Konkurrenten wechselt oder sogar ein ähnliches Unternehmen in der gleichen Gegend eröffnet.
Wettbewerbsverbotsklauseln enthalten typischerweise Beschränkungen wie:
- Verbot des Verkäufers, ein konkurrierendes Geschäft im gleichen geografischen Gebiet zu eröffnen
- Ein zeitliches Limit, das den Verkäufer von direktem Wettbewerb abhält – z.B. für fünf Jahre
Wettbewerbsverbotsvereinbarungen können ein heikles juristisches Thema sein und sind oft Gegenstand von Gerichtsverfahren zwischen Käufern und Verkäufern, nachdem ein Unternehmen verkauft wurde.
Um die Beschränkungen eines Wettbewerbsverbots rechtlich durchsetzen zu können, müssen sie klar definiert und „angemessen“ sein. Wettbewerbsverbote können von den Gerichten für ungültig erklärt werden, wenn festgestellt wird, dass die Durchsetzung übermäßig weit gefasste und/oder unangemessene Einschränkungen für die Fähigkeit des Verkäufers, sein Geschäft fortzuführen und seinen Lebensunterhalt zu verdienen, mit sich bringt.
Wettbewerbsverbote sollten von den Rechtsvertretern sowohl des Käufers als auch des Verkäufers vor dem Verkauf des Unternehmens überprüft werden.
Was ist mit Franchise-Unternehmen?
In den Franchise-Verträgen ist in der Regel festgelegt, wie ein Franchise-Unternehmen verkauft werden kann, und diese variieren von Franchise-Anbieter zu Franchise-Anbieter, also überprüfen Sie Ihren Franchise-Vertrag. Einige Verträge sehen vor, dass der Franchise-Geber Ihr Franchise direkt zu einem Festpreis zurückkauft. Andere helfen bei der Bewertung und der Suche nach einem Käufer, da es in ihrem besten Interesse ist, sicherzustellen, dass das Geschäft ohne Unterbrechung weitergeführt wird.