Een bedrijfswaardering is een manier om de economische waarde van een bedrijf te bepalen, wat in verschillende situaties nuttig kan zijn. Bijvoorbeeld:
- U moet het bedrijf misschien verkopen vanwege pensionering, gezondheid, echtscheiding of om familieredenen.
- U hebt misschien financiering met vreemd of eigen vermogen nodig voor uitbreiding of vanwege cashflowproblemen, in welk geval potentiële investeerders zullen willen zien dat het bedrijf voldoende waard is.
- U voegt misschien aandeelhouders toe (of een of meer aandeelhouders vragen om een buy-out). In dat geval moet de waarde van het aandeel worden bepaald.
Wat de reden ook is, het uitvoeren van een bedrijfswaardering zal u helpen een passende prijs vast te stellen voor de verkoop van het bedrijf.
Drie methoden voor bedrijfswaardering
Bij het bepalen van de waarde van een bedrijf zijn er drie manieren om de waarde te bepalen:
- Asset-based benaderingen
- Earnings value benaderingen
- Market value benaderingen
Elke benadering heeft zijn overwegingen, en als u een eenmanszaak bezit, zijn er nog meer factoren waarmee u rekening moet houden.
Op activa gebaseerde benaderingen
In essentie worden bij een op activa gebaseerde bedrijfswaardering alle investeringen in de onderneming bij elkaar opgeteld. Bedrijfswaarderingen op basis van activa kunnen op twee manieren worden uitgevoerd:
- Een op continuïteit gebaseerde benadering op basis van activa kijkt naar de balans van het bedrijf, somt de totale activa van het bedrijf op en trekt de totale passiva ervan af. Dit wordt ook wel de boekwaarde genoemd.
- Een liquidatie-benadering op basis van activa bepaalt de liquidatiewaarde, of de netto contanten die zouden worden ontvangen als alle activa zouden worden verkocht en de passiva zouden worden afbetaald.
Asset-based Valuations of Sole Proprietorships
Het gebruik van de asset-based benadering om een eenmanszaak te waarderen is moeilijker. In een vennootschap zijn alle activa eigendom van de onderneming en worden zij normaal gesproken meegenomen bij de verkoop van de onderneming. Activa in een eenmanszaak daarentegen staan op naam van de eigenaar, en het kan moeilijk zijn om bedrijfsactiva te scheiden van persoonlijke activa.
Zo kan een eenmanszaak in een gazononderhoudsbedrijf diverse gazononderhoudsmachines bezitten voor zowel zakelijk als persoonlijk gebruik. Een potentiële koper van het bedrijf zou moeten uitzoeken welke activa de eigenaar van plan is te verkopen als onderdeel van het bedrijf.
Verdienwaardebenaderingen
Een verdienwaardebenadering is gebaseerd op het idee dat de waarde van een bedrijf ligt in zijn vermogen om in de toekomst rijkdom te produceren.
- Het kapitaliseren van vroegere verdiensten bepaalt een verwacht niveau van cash flow voor het bedrijf gebruikmakend van de vroegere verdiensten van een bedrijf, normaliseert hen voor ongebruikelijke opbrengsten of uitgaven, en vermenigvuldigt de verwachte genormaliseerde cash flows met een kapitalisatiefactor. De kapitalisatiefactor is een weerspiegeling van welk tarief van opbrengst een redelijke koper op de investering zou verwachten, evenals een maatregel van het risico dat de verwachte winsten niet zullen worden bereikt.
- De verdisconteerde toekomstige Winst is een andere benadering van de bedrijfswaardering van de verdienwaarde waar in plaats van een gemiddelde van vroegere winsten, een gemiddelde van de tendens van voorspelde toekomstige winsten wordt gebruikt en door de kapitalisatiefactor wordt gedeeld.
Waardering van eenmanszaken op basis van de verdiensten
De waardering van een eenmanszaak op basis van de verdiensten in het verleden kan lastig zijn, omdat de loyaliteit van de klant direct gekoppeld is aan de identiteit van de bedrijfseigenaar. Of het nu gaat om loodgieterswerk of managementadvies, de vraag is: zullen bestaande klanten automatisch verwachten dat een nieuwe eigenaar dezelfde mate van service en professionaliteit zal leveren?
Bij elke waardebepaling van een servicegericht eenmansbedrijf moet een schatting worden gemaakt van het percentage van de omzet dat verloren zou kunnen gaan bij een verandering van eigenaar.
Marktwaardebenadering
Marktwaardebenaderingen voor bedrijfswaardering proberen de waarde van uw bedrijf vast te stellen door uw bedrijf te vergelijken met soortgelijke bedrijven die onlangs zijn verkocht. Het idee is vergelijkbaar met het gebruik van vastgoedvergelijkingen om een huis te waarderen. Deze methode werkt alleen goed als er voldoende vergelijkbare bedrijven zijn om te vergelijken.
Marktgebaseerde waarderingen van eenmanszaken
Het toekennen van een waarde aan een eenmanszaak op basis van marktwaarde is bijzonder moeilijk. Eenmanszaken zijn per definitie individueel eigendom, dus het vinden van openbare informatie over eerdere verkopen van soortgelijke bedrijven is geen gemakkelijke opgave.
De beste keuze kan een combinatie zijn
Hoewel de Earning Value Approach de meest populaire methode voor bedrijfswaardering is, zal voor de meeste bedrijven een combinatie van bedrijfswaarderingsmethoden de eerlijkste manier zijn om een verkoopprijs vast te stellen. De eerste stap is het inhuren van een professionele Business Valuator; zij zal u kunnen adviseren over de beste methode of methoden om uw prijs vast te stellen, zodat u uw bedrijf met succes kunt verkopen.
De waardebepaling professioneel laten uitvoeren
Bedrijfseigenaren moeten niet hun eigen bedrijfswaardering doen; zij zullen niet de nodige afstand hebben om objectief te zijn.
Om ervoor te zorgen dat u de beste prijs vaststelt – en krijgt – bij de verkoop van een bedrijf, moet u deze door een professional laten uitvoeren. Een Chartered Business Valuator (CBV) kunt u vinden via de American Society of Appraisers (ASA) in de VS; in Canada kunt u ze vinden via het Canadian CBV Institute.
Non-concurrentiebedingen
Non-concurrentiebedingen worden vaak opgenomen in overeenkomsten voor de verkoop van een bedrijf, vooral in gevallen waarin goodwill een belangrijk deel van de waardebepaling uitmaakt. Niemand wil een bedrijf kopen in de veronderstelling dat de huidige klanten het bedrijf zullen blijven bezoeken, maar dat de vorige eigenaar zich onmiddellijk aansluit bij een concurrent of zelfs een soortgelijk bedrijf opent in hetzelfde gebied.
Niet-concurrentiebedingen bevatten doorgaans beperkingen zoals:
- Het de verkoper verbieden om in hetzelfde geografische gebied een concurrerend bedrijf te openen
- Een tijdslimiet stellen die de verkoper beperkt tot directe concurrentie, bijvoorbeeld gedurende vijf jaar
Niet-concurrentiebedingen kunnen een netelige juridische kwestie zijn en zijn vaak het onderwerp van rechtszaken tussen kopers en verkopers nadat een bedrijf is verkocht.
Om de beperkingen in een non-concurrentiebeding te kunnen afdwingen, moeten ze juridisch gezien duidelijk omschreven en ‘redelijk’ zijn. Non-concurrentiebedingen kunnen door de rechter worden vernietigd als wordt vastgesteld dat de handhaving te ruime en/of onredelijke beperkingen oplegt aan het vermogen van de verkoper om zijn handel voort te zetten en in zijn levensonderhoud te voorzien.
Non-concurrentiebedingen moeten voorafgaand aan de verkoop van het bedrijf door de wettelijke vertegenwoordigers van zowel koper als verkoper worden beoordeeld.
Hoe zit het met Franchise-bedrijven?
Franchiseovereenkomsten bepalen over het algemeen hoe een franchise kan worden verkocht, en deze verschillen per franchiseverkoper, dus controleer uw franchisecontract. Sommige contracten bepalen dat de franchisegevers uw franchise rechtstreeks zullen terugkopen voor een vaste prijs. Anderen helpen bij de waardebepaling en het vinden van een koper, omdat het in hun belang is ervoor te zorgen dat het bedrijf ononderbroken doorgaat.